La recesión, en camino a profundizarse

Alejandro A. Tagliavini
Senior Advisor, The Cedar Portfolio. Miembro del Consejo Asesor del Center on Global Prosperity, de Oakland (California). Galardonado con el Premio a la Libertad, otorgado por Fundación Atlas para una Sociedad Libre.
No parece que la economía vaya
mejorar a partir del segundo semestre. Mientras esperan inversiones que no “llueven”debido
al aumento del “costo argentino”, el gobierno pretende reactivar con obra
pública.
A ver. El Estado no produce
capitales de modo que las inversiones que digita son recursos retirados del
mercado: se le quita producción al sector privado, pasa por una burocracia que
se queda con parte y llega disminuida a la ineficiente inversión estatal. De
modo, que la obra pública,es recesiva no reactivante.
Pero la política más absurda es la
monetaria. La inflación no se disparó por el aumento de tarifas que, por
ejemplo, en el caso de la quita de subsidios debió compensarse con una quita
equivalente de los impuestos con los que se financiaban los subsidios. En un
mercado libre las tarifas se reacomodan -suben unas, bajan otras, se cambian
los hábitos de consumo- sin provocar inflación.
Aquí hubo un “rodrigazo”, aumentos
digitados por el gobierno mientras que la inflación se dispara debido a las
políticas monetarias -y al gasto- del gobierno.Los políticos inventaron una
“teoría” para poder gastar sin controlar la emisión: las “metas de inflación”,
una de cuyas variantes aplica el BCRA que consiste en emitir dinero en exceso y,
luego,intentar engañar al mercado retirando circulante vía Lebacs.
Ya decía en 1614 el escolástico Luis
de Molinaque "Siempre que la demanda de moneda sea mayor, ya sea para comprar
o transportar bienes..., allí su valor será más alto". O sea, la inflación
se produce cuando la oferta supera a la demanda de moneda para ser utilizada en
el mercado.
Entonces, cuando el BCRA ofrece
Lebacs, provoca una caída en la demanda de moneda, para ser utilizada en el
mercado, ya que es entregada a cambio de las Letras. El proceso es muy inflacionario,
porque produce una escalada en la suba de tasas en general contrayendo en
catarata la demanda de dinero.
Los datos. Cuando Macri asumió,la
tasa de crecimiento de la cantidad de dinero rondaba el 45%. Desde entonces absorbieron
$ 140.000 millones con Lebacs, mientras que la tasa de emisión monetaria bajó al
25% interanual. Así, la cantidad de dinero (M1) en términos reales -considerando
una inflación del 30% anual- cayó 20% este año o sea que debería haber deflación,
según la teoría del BCRA.Pero como cayó la cantidad de dinero, pero también la
demanda, se mantiene la inflación.
Para remate, esto genera un fuerte
endeudamiento, una bola de nieve que deberían pagar lo antes posible porque tiene
absorbidos capitales productivos y mantiene las tasas altísimas.Y para remate
del remate, al volcarse los pesos a las Lebacs, provoca una baja en el precio
del dólar -tenemos el carrytrade, el cambio de monedas para aprovechar las
tasas, más alto del mundo- perjudicando a los exportadores y beneficiando las
importaciones contra la producción nacional.
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